Ostatnie wyniki Microsoftu, Mety i Apple pokazują zmianę w podejściu inwestorów do sztucznej inteligencji. Samo zwiększanie wydatków na AI przestaje wystarczać. Coraz ważniejsze jest to, czy nowe technologie przekładają się na przychody, marże i gotówkę.
Najbardziej czytelny przykład daje Microsoft. W kwartale zakończonym w czerwcu przychody firmy wzrosły o 18 proc., do 90 mld dolarów, a sprzedaż Azure i pozostałych usług chmurowych zwiększyła się o 43 proc. Microsoft podał też, że Azure przekroczył 100 mld dolarów rocznych przychodów, a Microsoft 365 Copilot ma ponad 30 mln płatnych użytkowników. Jednocześnie kwartalne wydatki na środki trwałe sięgnęły 35,8 mld dolarów.
Meta również szybko rośnie. Jej przychody zwiększyły się o 28 proc., do 60,8 mld dolarów, ale wydatki kapitałowe wyniosły ponad 31 mld dolarów. Wolne przepływy pieniężne spadły do 784 mln dolarów. To pokazuje skalę kosztów wyścigu o infrastrukturę AI.
Apple pozostaje bardziej klasycznym przypadkiem silnego biznesu konsumenckiego. Przychody wzrosły o 16 proc., do 109,4 mld dolarów, a rekordy kwartalne zanotowały m.in. iPhone, Mac i usługi. Firma rozwija własne rozwiązania AI, ale na razie nie pokazuje ich wpływu na wyniki tak wyraźnie jak Microsoft.
Tłem pozostaje ostrożna polityka Fed. Stopy wynoszą 3,5–3,75 proc., a inflacja PCE w czerwcu sięgała 3,7 proc. r/r.
AI nadal napędza inwestycje, ale może też pogłębiać różnice między firmami. Największą przewagę zyskają te, które potrafią jednocześnie finansować kosztowną infrastrukturę i szybko zamieniać ją w rosnące przychody.
